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白酒企业上半年业绩靓丽 券商唱多证金减持 

来源:北酒所 发布时间:2018-08-29 12:56:36
     8月27日晚,五粮液、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、青青稞酒披露半年报。目前已有16家白酒公司披露中期业绩。从业绩看,除青青稞酒净利下滑,其余公司的营收、净利全部实现增长;从股东来看,证金公司增持了泸州老窖、五粮液,退出山西汾酒前十大股东、减持了贵州茅台;从预收账款看,多家公司较期初出现大幅下降,包括水井坊、今世缘、贵州茅台等,其中茅台称是因积极改进收款方式。
    
  
    白酒企业上半年业绩均报喜  

    具体来看,五粮液上半年实现营收214.21亿元,同比增长37.13%;实现净利71.1亿元,同比增43.02%;每股收益为1.859元。古井贡酒上半年实现营收47.83亿元,同比增长30.32%;实现净利8.92亿元,同比增长62.59%;每股收益1.77元。山西汾酒上半年实现营收50.42亿元,同比增长47%;净利润9.37亿元,同比增长56%;每股收益1.08元。泸州老窖上半年实现营收64.2亿元,同比增长25.49%;归属于上市公司股东的净利润19.67亿元,同比增长34.08%;每股收益为1.34元。  

    数据显示,截至8月27日晚,18家白酒企业中已有16家披露半年报,这16家公司业绩均现不同程度的增长,报告净利润增长幅度超过50%的公司达7家,其中老白干酒和舍得酒业预计2018年上半年净利润翻倍,同比增长最高分别为208%、188%。  
 
    对于上半年业绩的增长,多家酒企均称主要得益于整个行业的景气度持续向好,同时也与各企业在生产营销方面的创新举措密不可分。
   
    五粮液
    其中,成绩最为显著的五粮液称其业绩增长主要得益于公司围绕“二次创业”发展目标,全面推进效率变革、动力变革等各项改革举措稳步扎实落地而取得的阶段性成效。一是生产系统坚守并大力弘扬传统工艺,实现提质增效新突破。二是营销系统坚持“强品牌、拓渠道、拉动销”的发展思路,营销工作取得新突破。首先,五粮液品牌推广与宣传成效显著。通过公司高层“走访大企业”活动,与更多的高端商务消费圈群建立了联系,搭建了良好的互动平台;同时,公司紧紧围绕五粮液“品牌提升和价值重塑”,大幅提升传统户外媒体利用率和覆盖率。其次,“百城千县万店”工程稳步推进。据悉,二季度五粮液“百城千县万店”工程已超过1100家,预计2018年全年将增加专卖店500-600家,重点填补市县空白,达到1600家左右。未来五粮液将大大增强对于渠道库存控制和产品价格梳理的能力。三是商家结构得到进一步优化。四是系列酒品牌“三聚焦”原则加速落地,品牌清理有序推进。系列酒按照“向中高价位产品聚焦、向自营品牌聚焦、向优势品牌聚焦”的原则,加快完善“从次高端到中端到低端”的系列酒重点品牌构建。

    进入下半年,五粮液上半年开展的一系列的调整措施,其实际意义将逐步放大出来。已进入“快车道”的五粮液,有望借此迈开更大步伐。实现年报计划的380亿目标,已问题不大,更有可能全年营收突破400亿。

    泸州老窖
    泸州老窖方面表示,公司上半年构建传统中式白酒、以传统中式白酒为基础的养生酒和创新酒类产品"三大品系",继续坚持双品牌战略和五大单品战略不动摇。在坚持五大单品的战略框架下,通过国窖1573系列产品抢占高端市场,重塑企业与品牌形象;充分发挥老字号特曲、60/80特曲、窖龄酒各自优势,形成腰部支撑;把握大众产品竞争机遇期,力争实现头二曲大众市场覆盖率第一,强化塔基作用。
 
    泸州老窖方面同时表示,上半年公司着重开展各类品牌专项活动,加强意见领袖和核心消费者的培育与争取;实施品系创新,持续推进布局年份酒和个性化定制酒;大力发展养生酒、鸡尾酒、果酒等新型产品、新型饮用模式;推动模式创新,规划建立电商品牌推广体系,开展消费者促销精准投放计划。

     古井贡
    古井贡酒方面表示,上半年公司持续加强品牌建设与投入,推进品牌复兴工程;推动数字化营销转型,战略"5.0"进一步落地;加强质量管理建设,原酒品质进一步提升;激发内生动力,提升管理水平;加强安全环保管理,确保稳健运营;加强制度评审和风险评估,优化业务流程;加强企业文化建设,深化党管一体化。
 
    老白干
    老白干酒称,业绩上涨是由于2018年上半年主营业务收入增长,毛利率增加,费用率下降,导致利润增加;另外公司2018年4月完成了对丰联酒业的收购并进行报表合并,带来了利润增加;此外,上半年公司出售深南种猪分公司,资产处置使得收益增加。  

    舍得酒业
    而舍得酒业则表示,2018年上半年,公司大力推进营销改革,积极进行产品梳理和渠道变革,市场不断拓展,产品销售收入增加,导致经营性利润增加;此外,报告期内,公司转让江油厂区土地使用权,预计非经常性损益对净利润的影响为3850万元左右。  
   
    青青稞酒
    青青稞酒表示,上半年公司确定“扎根青海、拓展西北、布点全国”策略,不断优化青海省内扁平化管理组织,以求达到高效的政策落地执行和强化对业务团队的管理能力。强化餐饮终端经营、乡镇市场常态化运营,渠道布局更完整。致力于新厂商关系的建立,发展经销商的市场经营能力,增强渠道服务能力。加强零售终端陈列和生动化能力以此提升终端服务品质。持续关注旅游渠道运营,该渠道对销售和品牌影响力扩散取得很好效果。
 
    此外,报告期内,西北市场作为天佑德青稞酒走出青海省的重要区域,以餐饮渠道作为突破关键点。全国区域市场重点布局河南、浙江、广东等地与合作意愿强有较强团购能力的经销商合作,也取得了很好的效果。
    另据半年报显示,青青稞酒预计今年前三季度,净利润下滑25%-10%,变动区间为8262.65万元到9915.18万元,青青稞酒表示,业绩变动是受理财产品投资收益减少及渠道费用、消费税增长的影响。
 
    除了上市的白酒企业之外,据国家统计局发布的行业数据,2018年上半年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量492.9万千升,同比增长5.8%;累计完成主营业务收入2865.24亿元,同比增长15.82%;累计实现利润总额631.17亿元,同比增长37.11%。
 
    券商唱多证金减持  

    值得注意的是,7月以来,二级市场上白酒板块遭遇不同程度下跌,除顺鑫农业7月至今上涨12%外,其余多家酒企均呈现股价下跌,其中,泸州老窖、水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等五家公司股价累计跌幅超20%。山西汾酒更是在8月2日出现闪崩,盘中一度触及跌停板,全天收盘时依然大跌逾8%。
 
    与二级市场弱市相反的是,券商研报集体看多酒企。中信建投研报显示,整体来看,一方面,未来白酒行业仍将在长时间内保持集中度提升的趋势,名优酒企未来优势显著;另一方面,随着行业景气度的不断延续,高端、次高端仍是行业内最具发展的价格带。
 
    国海证券研报显示,整体来看食品饮料上市公司盈利状况良好,未来,白酒企业的景气度或持续。二季度是白酒行业的传统淡季,而一季报决定了全年的增长中枢,白酒企业的基本面无忧。 
 
    中银国际证券基于已经披露中报或业绩预告的情况,认为白酒靓丽中报已成定局,看好优质白酒的投资机会。  
   
    在券商看好酒企后续业绩的同时,证金公司却在二季度悄然减持两家白酒企业。山西汾酒的半年报显示,证金公司和全国社保基金四一三组合均退出了山西汾酒的前十大股东。今年一季报显示,证金公司和全国社保基金四一三组合分别持有480.22万股和497.74万股的山西汾酒股份,分别是山西汾酒第十大股东和第九大股东。值得一提的是,证金公司在2017年四季度和今年一季度就已经连续开始对山西汾酒进行减持。 
 
    与此同时,茅台也受到了证金公司的持续减持。财报显示,今年第二季度,证金公司再次减持147.19万股,目前持有贵州茅台698.80万股,持股比例为0.56%。而且,从2015年第三季度新进贵州茅台开始,证金公司只在2016年第一季度增持茅台478.74万股,而在其余的10个季度中,证金公司都在陆续进行减持。
 
    广发证券分析指出,二季度市场担忧宏观经济放缓,拖累白酒业绩,不过经济放缓对白酒基本面影响有限。未来中产阶级数量提升将推动白酒消费持续升级,有望减缓经济弱化对行业造成的影响,另外行业集中度将持续提升,具备品牌力白酒龙头将不断抢占中小酒企份额,维持业绩增长。


                                                                                                                                                                                                       北酒所整理编辑


 
 

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